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    安賽樂米塔爾

    安賽樂米塔爾

    安賽樂米塔爾-天璣科技

    作者|張赫

    來源|野馬財經

    當燕京啤酒年輕化、高端化的戰略初見成效時,多年來從未放棄的重陽投資,居然套現了。這背后的原因是什么?

    安賽樂米塔爾-金墉

    在歐洲杯上,啤酒公司喜歡我,擔心我

    因為疫情推遲了一年的2020年歐洲杯已經接近尾聲,啤酒和足球這兩個鐵打的CP,早就分不開了,啤酒的銷量總是在每一場盛大的足球比賽中爆發。

    野馬財經照片

    安賽樂米塔爾-92式手槍

    但是不同的葡萄酒公司有不同的表現。

    重慶啤酒(600132。被投入嘉士伯資產的SH),最近三個月股價翻了一番,從2016年的7.35元/股漲到近日的207元/股,漲幅高達2700%!青島啤酒的股價也從2016年最低的23.7元/股(復權前)上漲至最高的118.11元/股(復權前),最近三個月漲幅約30%。

    股價漲跌對比來源:溝通函

    安賽樂米塔爾-廣州高鐵站

    而地處華北的燕京啤酒,滲透廣西、福建、內蒙古,擁有燕京、利泉、匯泉、薛璐四大品牌,市場份額為8.5%(2019年),但與同行相比,其股價并未獲得太大收益。截至7月9日,燕京啤酒收盤價為6.93元/股,已經回到了3月初,甚至可以說過去五六年都沒有起色。

    管理層吃藥,一博和KUN相繼背書

    與股價表現相對應,燕京啤酒的表現也停滯不前。2015年,上一次營收突破120億元,歸母凈利潤也從2014年的7.26億元下降到近幾年的不到3億元。

    安賽樂米塔爾-正邦科技股吧

    相比之下,青島啤酒近6年的營收基本保持在260億元至280億元之間,但2020年的凈利潤卻是2016年的兩倍多。在嘉士伯等資產注入之前,重慶啤酒的業績也大幅增長,2019年凈利潤較2016年增長近3倍。

    來源:東方財富選擇

    庫存是業績不佳的重要原因。從三家啤酒企業近幾年的庫存和庫存周轉率對比來看,雖然燕京啤酒的營收遠不及青島啤酒,但其庫存始終高于青島啤酒,歷年來超過37億元,且居高不下。而且,燕京啤酒的庫存周轉率是三家企業中最低的,2020年僅為1.71倍,遠低于重慶啤酒的6.06倍和青島啤酒的5.12倍。

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    來源:東方財富選擇

    對此,燕京啤酒正在尋求改變。

    在2019年的調查中,燕京啤酒提到中國啤酒行業已經從成長期發展到成熟期。未來,國內啤酒行業人均啤酒消費量和噸酒收入將持續增長。為順應消費升級趨勢,燕京啤酒從2019年至今打造了“七天鮮”、“燕京U8”、“燕京八景”、“燕京V10”等高端產品,還推出瓶裝定制服務,滿足消費者多元化需求。

    安賽樂米塔爾-平成元年

    不僅如此,燕京啤酒還聚焦年輕品牌,不僅在產品包裝上展現出“年輕”的特點,還簽約成為當紅小眾代言人,從2019年的億博到2020年的KUN,試圖通過“頂流”帶貨。

    野馬財經照片

    目前燕京啤酒的策略有一定效果。雖然2020年歸母凈利潤同比下降14.32%,但其產品結構已經調整生效。2020年年報顯示,燕京啤酒中高檔產品營業收入同比增長2.79%,中高檔產品占比較2019年提升5.19個百分點。中高檔產品占比提升帶動同比增長9.4%,達到2841.8元/噸。

    安賽樂米塔爾-成都七中

    來源:燕京啤酒2020年年報

    一季度凈虧損超過1億,燕京啤酒集中渠道和資源推廣U8產品的戰略也初見成效,2021Q1產品銷量同比增長560%。Yemajun在北京很多餐廳和超市都見過U8,發現U8逐漸培養了一些忠實用戶。消費者認為,U8啤酒包裝新穎,口感清爽,價格低廉。

    不過,食品行業分析師朱認為,雖然U8的推出迎合了中國啤酒消費結構升級的需要,但它是燕京啤酒高端化、年輕化戰略的重要組成部分。但是由于燕京啤酒的容積率小,利潤低,所以對U8的整體表現并不是很樂觀。

    安賽樂米塔爾-四川省工商行政管理局

    堅守多年的重陽投資棄之而去

    而就在燕京啤酒主打年輕化、中高端的策略有所起效的時候,昔日堅守的明星股東卻棄之而去。

    東財choice數據顯示,重陽投資早在2017年三季報曾位列燕京啤酒第十大股東,產品為重陽戰略聚智基金(簡稱重陽聚智),持股比例0.55%。此時,燕京啤酒前十股東還有中信證券、誠泰財險、社?;?、QFII、證金等重磅機構。

    安賽樂米塔爾-查四級成績

    此后,重陽投資多次加倉。2020年一季度,雖然燕京啤酒業績歷史最差,虧損2.46億,但重陽投資仍在加倉。前十股東中有四個隸屬于重陽投資,包括第二大股東重陽集團、第六大股東重陽戰略投資、第八大股東重陽聚智和第九大股東重陽匯智,合計持股比例達到6.58%。

    ▲來源:燕京啤酒2020年一季報

    安賽樂米塔爾-藍網

    不過,2020年四季度開始,重陽大舉減倉,到2021年一季報已經沒有重陽身影。

    阿布扎比投資局也是類似情況。2019年三季報成為燕京啤酒第九大股東的阿布扎比投資局,持有1827.83萬股。雖然2020年前三季度沒了蹤影,但考慮到當時第十大股東持股都在2500萬股以上,或許是其持股不足導致。

    在2020Q4大舉加倉至2848.8萬股后,阿布扎比投資局再次進入燕京啤酒前十股東,位列第七。不過,今年一季報阿布扎比投資局已經退出,此時第十大股東僅持有1264.76萬股。值得一提的是,一季度阿布扎比投資局還在堅守青島啤酒。

    安賽樂米塔爾-九龍倉

    ▲來源:燕京啤酒2021年一季報

    雖然此時燕京啤酒前十股東有多家為“國家隊(匯金、證金、中證金融)”,但其總體的持股集中度是下降的。2021Q1燕京啤酒前十股東合計持股68.64%,連續第二個季度下降。

    安賽樂米塔爾-300182股票

    投資市場出現分歧和策略變化是正常的,但像重陽投資這樣堅守多年的股東決然退出,并不多見。尤其是去年9月,燕京啤酒剛剛進行管理層更迭,“70后”占主導,“80后”也已現身。

    對此,消費品行業專家肖竹青分析道,我國啤酒市場已經被各大寡頭瓜分完畢。其中,百威英博占領了高端酒的最大份額,還有華潤雪花、青島、重慶啤酒等對全國市場的瓜分。燕京啤酒只是在北京乃至華北部分地區擁有根據地,而這個根據地并不穩固。

    “由于燕京啤酒在全國跑馬圈地中錯失了先機,所以目前所面對的都是重量級對手,燕京啤酒的競爭表現比較乏力?!?肖竹青表示,“雖然更換了管理層后,U8等一些新品取得了不錯的市場表現,但我覺得這個無法改變燕京啤酒在全國競爭中的這種疲態?!?/p>

    安賽樂米塔爾-a股何時開盤

    中國食品產業分析師朱丹蓬也告訴野馬財經,雖然一季度U8銷量同比增長560%,但主要是因為去年基數比較低,所以參考價值不是很大。

    如今,歐洲杯將過,奧運會走來,燕京啤酒又能否抓住機遇?

    你喜歡喝哪個品牌的啤酒?喝過燕京U8啤酒嗎?印象如何?歡迎在評論區留言。

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