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    002235

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    002235-進軍

    過去幾年,“躺贏”的核心資產市場表現在今年出現了大幅分化。近期,以寧德時代為代表的新藍籌股再創新高,而海螺水泥(00914)、美的集團、海天葉巍等老牌白馬股則陷入低迷。

    如果說2020年市場的特點是核心資產普遍上漲,那么2021年股市將以春節為分水嶺,會出現風格的切換。這種切換不僅體現在市場整體風格的變化上,也體現在核心資產內部走勢的差異上。根據招商證券首席策略師張夏的統計,典型的溫德茂指數中約有30%的股票距離春節前的高點還很遠,但有一半已經創出新高。這些新標的絕大多數屬于今年業績增速較高的品種,業績增速是主流基金的核心參考指標。

    差異化從何而來?根據張夏的分析,上述變化的核心因素是流動性。當流動性相對充裕時,投資者愿意對長期利潤進行折價定價。此時由于貼現周期長,短期靜態估值就沒那么重要了,但利潤增長的穩定性就更重要了。但隨著流動性從充?;貧w中性環境,投資者傾向于縮短折價期。因此,將靜態估值與可預測的利潤增長相匹配更為重要。在全球經濟復蘇環境下,中小價值指數的估值利潤匹配明顯更好。

    002235-裕同科技

    廣東發展證券首席市場分析師李星對記者表示,近期a股核心資產分化主要是前期漲幅大、估值高,上半年流動性相對收緊疊加,部分權重股核心資產大幅回調所致。

    時至今日,高估值依然是一些老白馬股的羈絆。申萬宏源港股研究副總經理兼首席策略師王勝認為,上半年核心資產的調整是對2020年市場極端風格的修正。除寧德時代等個股外,大部分一線龍頭表現不如去年。下半年,Windmao指數可能會繼續以業績消化估值,預計估值消化需要較長時間。

    目前,一些基本面景氣度高的核心資產以盈利吸收了估值的壓力,不斷達到新的高度,使得“新核心資產”逐漸成為市場熱詞。

    002235-雙反

    興業證券全球首席策略師張益東認為,當前應擁抱“未來核心資產”,a股科創板和創業板是“未來核心資產”的孵化器。最近科創板和創業板走強,看起來是“買入成長”。其實強調的是“科技創造硬實力”和“賺取真本事”,這將成為“未來核心資產”的主導因素。

    李星表示,市場對增長主線布局的共識正在繼續凝聚。在經濟持續復蘇的背景下,政策支持力度大、發展前景廣闊、盈利確定性強的增長方式具有更強的溢價能力。從業績來看,觀察今年一季度凈利潤增速與漲跌的關系,可以發現,航天裝備、光學光電、電氣自動化設備、半導體等科技成長板塊均表現較高,市場表現相對滯后。

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